Der Mythos «Vorsorgefonds»
Ich kann mich gut erinnern, wie mir damals während meiner Banklehre (2000 – 2003) Vorsorgefonds Eindruck gemacht haben:
- Fonds, mit welchen man auf einen Schlag in mehrere Titel investieren konnte (Diversifikation). Genial, nicht?
- Und dann gab es sogar extra Fonds für die Vorsorge, in die man aber nur investieren durfte, wenn man eine Vorsorge Säule 3a oder Freizügigkeit hatte. Wow, ich war begeistert.
- Schliesslich waren diese Vorsorgefonds sogar noch limitiert. Maximal 50 % Aktienanteil. Das war für mich ein weiteres Qualitätsmerkmal.
Rückblickend gesehen war ich ziemlich naiv. Schliesslich waren Fonds, mit welchen man diversifiziert Geld an den Finanzmärkten anlegen konnte, schon lange keine Innovation mehr. Diese gab es schon Jahrzehnte. Und auch der Begriff «Vorsorgefonds» hatte mich fehlgeleitet. Ich dachte, ein Vorsorgefonds sei etwas Spezielles. Halt speziell für die Vorsorge. Aber wie wir noch feststellen werden, ist das allzu oft nicht der Fall.
Auch was die Einschränkung des Aktienanteils anbelangt, bin ich heute etwas ratlos. Genau dort, wo man viel Zeit für eine Anlage hat, soll der Aktienanteil eingeschränkt sein. Eigentlich sollte es ja genau umgekehrt sein, dass man mit dem freien Vermögen nicht mehr als 50 Prozent in Aktien investieren dürfen sollte, weil man im freien Vermögen ja nie so recht weiss, ob man das Geld dann nicht doch plötzlich braucht. Nicht?
Egal. Heute schaue ich die Sache etwas kritischer an und möchte Sie daran teilhaben. Im ersten Punkt schauen wir uns die Steueroptimierung an und im zweiten Punkt thematisieren wir die Kosteneffizienz von Vorsorgefonds.
Vorsorgefonds müssen besser performen
Ja, Sie haben richtig gelesen. Vorsorgefonds müssen besser performen als herkömmliche Fonds, sonst ist es ein Etikettenschwindel. Denn Vorsorgegelder sind steuerfrei.
Frage: Sie müssen in der Steuererklärung keine Vorsorgeguthaben deklarieren, korrekt?
Gut. Denn genau so ist es auch für den Vorsorgefonds selbst. Wenn es sich um einen richtigen Vorsorgefonds handelt, der den Namen «Vorsorgefonds» auch wirklich verdient, dann bezahlt er weniger Steuern auf Dividenden und Zinsen, als es ein Fonds fürs freie Vermögen tut. Und wer weniger Steuern bezahlt, erzielt eine besser Performance.
Ein Beispiel gefällig? Gerne. Hier sehen Sie den Unterschied anhand Fonds von Swisscanto, der nur institutionellen Kunden über einen speziellen Fondsvertrag zugänglich ist. Die Outperformance des Vorsorgefonds gegenüber dem Nicht-Vorsorgefonds betrug in den letzten zehn Jahren im Durchschnitt 0.39 % pro Jahr.
| Titel | ISIN | TER | Kategorie | Rendite pro Jahr (über 10 Jahre) |
| Swisscanto (CH) IPF I Index Equity Fund World ex CH NT CHF | CH0117044948 | 0.00% | Vorsorgefonds | 9.20% |
| Swisscanto (CH) Index Equity Fund World ex CH NT CHF | CH0117044906 | 0.03% | Nicht-Vorsorgefonds | –8.81% |
| Outperformance Vorsorgefonds pro Jahr | +0.39% |
So weit so gut. Nun möchten wir es aber genau wissen. Welche Vorsorgefonds bezichtigen wir dem Etikettenschwindel? Um das rauszufinden, haben wir intensiv recherchiert. In der folgenden Tabelle sehen Sie das Ergebnis unserer Recherche. Sie sehen, ob der Vorsorgefonds (VF) mehr Rendite erzielte als der Nicht-Vorsorgefonds (NVF).
Es gibt ein paar Vorsorgefonds, die tatsächlich besser abschneiden als der Nicht-Vorsorgefonds. Die bessere Performance all dieser Fonds ist allerdings nicht auf Steuerersparnisse zurückzuführen, sondern lediglich auf eine unterschiedlich hohe Total Expense Ratio (TER). Schade!
Fazit: Unglaublich aber wahr. Keiner der untersuchten Vorsorgefonds ist steueroptimiert.
| Fonds | ISIN VF | ISIN NVF | TER VF | TER NVF | Rendite VF | Rendite NVF | Rendite Jahre | Vorteil FV |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AKB Vorsorge 15 CHF | CH0436637448 | CH0436637208 | 0.93% | 0.93% | 2.38% | 2.38% | 1 | 0.00% |
| AKB Vorsorge 30 CHF | CH0436637489 | CH0436637463 | 1.01% | 1.01% | 5.95% | 5.95% | 1 | 0.00% |
| AKB Vorsorge 45 CHF | CH0436637562 | CH0436637521 | 1.09% | 1.09% | 9.18% | 9.18% | 1 | 0.00% |
| BCGE Synchrony LPP Bonds | CH0026517331 | CH0026517331 | 0.90% | 0.90% | -2.61% | -2.60% | 5 | -0.01% |
| BCGE Synchrony LPP 25 | CH0026517513 | CH0026517513 | 1.22% | 1.22% | 21.12% | 21.13% | 5 | -0.01% |
| BCGE Synchrony LPP 40 | CH0026517703 | CH0026517703 | 1.37% | 1.37% | 31.16% | 31.16% | 5 | 0.00% |
| BCGE Synchrony LPP 40 SRI | CH0026517869 | CH0026517869 | 1.58% | 1.58% | 30.80% | 30.84% | 5 | -0.04% |
| BCGE Synchrony LPP 80 | CH0358551346 | CH0358551346 | 1.30% | 1.30% | 52.86% | 52.86% | 5 | 0.00% |
| BCV Pension 25 | CH0118631289 | CH0118631214 | 1.09% | 1.09% | 3.23% | 3.23% | 5 | 0.00% |
| BCV Pension 40 | CH0118631784 | CH0118631495 | 1.19% | 1.19% | 5.47% | 5.47% | 5 | 0.00% |
| BCV Pension 70 | CH0118631784 | CH0528270082 | 1.29% | 1.29% | 14.38% | 14.38% | 1 | 0.00% |
| BEKB Strategiefonds Nachhaltig 20 | CH0366022553 | CH0366022520 | 1.05% | 1.05% | 12.58% | 12.58% | 3 | 0.00% |
| BEKB Strategiefonds Nachhaltig 40 | CH0366022702 | CH0366022736 | 1.15% | 1.15% | 23.56% | 23.56% | 3 | 0.00% |
| BEKB Strategiefonds Nachhaltig Schweiz 40 | CH0366023817 | CH0366023825 | 1.15% | 1.15% | 21.18% | 21.18% | 3 | 0.00% |
| BEKB Strategiefonds Nachhaltig 60 | CH0366023528 | CH0366023544 | 1.25% | 1.25% | 36.09% | 36.09% | 3 | 0.00% |
| BEKB Strategiefonds Nachhaltig 90 | CH0566362262 | CH0566362254 | 1.40% | 1.40% | 23.92% | 23.92% | 3 | 0.00% |
| BLKB Next Generation Fund Vorsorge Yield | CH0395929802 | CH0395929794 | 1.29% | 1.29% | 6.20% | 6.20% | 3 | 0.00% |
| BLKB Next Generation Fund Vorsorge Balanced | CH0395929836 | CH0395929828 | 1.35% | 1.35% | 8.22% | 8.22% | 3 | 0.00% |
| BLKB Next Generation Fund Growth | CH0370830843 | CH0370830835 | 1.40% | 1.40% | 11.40% | 11.40% | 3 | 0.00% |
| BKB Anlagelösung - Nachhaltig Einkommen (CHF) | CH0432492483 | CH0369658460 | 1.23% | 1.23% | 13.62% | 13.61% | 3 | 0.01% |
| BKB Anlagelösung - Nachhaltig Ausgewogen (CHF) | CH0432492517 | CH0369658478 | 1.23% | 1.22% | 29.53% | 29.53% | 3 | 0.00% |
| BKB Anlagelösung - Nachhaltig Wachstum (CHF) | CH0432492533 | CH0369658486 | 1.25% | 1.25% | 45.65% | 45.65% | 3 | 0.00% |
| BKB Anlagelösung - Einkommen (CHF) | CH0432492418 | CH0282156592 | 1.22% | 1.22% | 12.62% | 12.61% | 3 | 0.01% |
| BKB Anlagelösung - Ausgewogen (CHF) | CH0432492434 | CH0282156667 | 1.23% | 1.23% | 27.13% | 27.12% | 3 | 0.01% |
| BKB Anlagelösung - Wachstum (CHF) | CH0432492475 | CH0330294387 | 1.25% | 1.25% | 42.86% | 42.85% | 3 | 0.01% |
| BKB Anlagelösung - Regelbasiert (CHF) | CH0438362888 | CH0438362862 | 1.25% | 1.25% | -4.54% | -4.54% | 1 | 0.00% |
| GKB (CH) Strategiefonds Kapitalgewinn ESG | CH0485242306 | CH0485242264 | 0.81% | 0.96% | 20.31% | 20.13% | 1 | 0.18% |
| Migros Bank (CH) Fonds 0 | CH0365696696 | CH0365696621 | 0.97% | 1.12% | 0.11% | -0.51% | 4 | 0.62% |
| Migros Bank (CH) Fonds 25 | CH0023406496 | CH0023406470 | 0.91% | 1.06% | 15.86% | 14.99% | 5 | 0.87% |
| Migros Bank (CH) Fonds 45 | CH0023406520 | CH0023406553 | 0.90% | 1.05% | 9.19% | 9.02% | 1 | 0.17% |
| Migros Bank (CH) Fonds Sustainable 0 | CH0365696852 | CH0365696837 | 1.12% | 1.31% | -1.46% | -2.26% | 4 | 0.80% |
| Migros Bank (CH) Fonds Sustainable 25 | CH0365696902 | CH0365696886 | 1.07% | 1.26% | 9.36% | 8.47% | 4 | 0.89% |
| Migros Bank (CH) Fonds Sustainable 45 | CH0102706105 | CH0102705651 | 1.06% | 1.25% | 28.88% | 27.57% | 5 | 1.31% |
| Mobi-Fonds Select 30 | CH0016757517 | CH0016757517 | 0.93% | 0.92% | 2.60% | 2.70% | 1 | -0.10% |
| Mobi-Fonds Select 60 | CH0211608895 | CH0211608895 | 0.97% | 0.96% | 4.80% | 4.80% | 1 | 0.00% |
| Mobi-Fonds Select 90 | CH0484059214 | CH0484059214 | 1.21% | 1.21% | 7.00% | 7.00% | 1 | 0.00% |
| OLZ Smart Invest 65 ESG | CH0328149510 | CH0366209838 | 0.65% | 1.09% | 13.75% | 12.75% | 3 | 1.00% |
| Raiffeisen Pension Invest Futura Yield | CH0102295414 | CH0009504983 | 1.05% | 1.05% | 2.40% | 2.40% | 5 | 0.00% |
| Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced | CH0102295455 | CH0023754440 | 1.10% | 1.10% | 4.70% | 4.70% | 5 | 0.00% |
| Raiffeisen Pension Invest Futura Growth | CH0189322339 | CH0210462187 | 1.21% | 1.21% | 7.10% | 7.10% | 5 | 0.00% |
| Raiffeisen Pension Invest Futura Equity | CH0441199582 | CH0441199574 | 1.27% | 1.27% | 20.40% | 20.40% | 1 | 0.00% |
| SZKB Zinsertrag Plus | CH0286263683 | CH0286263667 | 0.75% | 0.75% | 7.21% | 7.33% | 5 | -0.12% |
| SZKB Einkommen | CH0286264756 | CH0286264723 | 0.90% | 0.90% | 10.97% | 10.97% | 5 | 0.00% |
| SZKB Ausgewogen | CH0286264905 | CH0286264863 | 1.00% | 1.00% | 24.47% | 24.47% | 5 | 0.00% |
| SZKB Wachstum | CH0322902484 | CH0286264970 | 1.10% | 1.10% | 35.95% | 35.95% | 5 | 0.00% |
| SZKB Ethik Einkommen | CH0337623745 | CH0337623737 | 1.00% | 1.00% | 13.04% | 13.03% | 5 | 0.01% |
| SZKB Ethik Ausgewogen | CH0337624586 | CH0337623778 | 1.10% | 1.10% | 27.83% | 27.83% | 5 | 0.00% |
| SZKB Ethik Kapitalgewinn | CH0492416463 | CH0491898448 | 1.30% | 1.30% | 21.08% | 21.08% | 1 | 0.00% |
| SGKB Vorsorge Einkommen | CH0373465324 | CH0334714620 | 0.88% | 1.03% | 4.08% | 3.93% | 3 | 0.15% |
| SGKB Vorsorge Ausgewogen | CH0373465365 | CH0020306186 | 0.98% | 1.53% | 7.77% | 7.19% | 3 | 0.58% |
| SGKB Vorsorge Wachstum | CH0422345246 | CH0422345105 | 1.15% | 1.60% | 10.37% | 9.87% | 3 | 0.50% |
| ZugerKB Fonds – Strategie Konservativ (CHF) | CH0382492327 | CH0276100846 | 1.05% | 1.05% | 5.80% | 5.80% | 3 | 0.00% |
| ZugerKB Fonds – Strategie Ausgewogen (CHF) | CH0382491063 | CH0276101109 | 1.15% | 1.15% | 9.50% | 9.50% | 3 | 0.00% |
| ZugerKB Fonds – Strategie Dynamisch (CHF) | CH0435830614 | CH0439000198 | 1.28% | 1.29% | 11.70% | 11.70% | 3 | 0.00% |
Für die Vorsorgefonds der folgenden Anbieter konnten wir keinen Vergleich vornehmen, entweder weil ein Vergleichsfonds fehlte oder die Fonds noch zu wenig lange auf dem Markt sind und daher noch keine aussagekräftigen Performance-Zahlen ausweisen:
- Bâloise
- Credit Suisse
- EFG
- Graubündner Kantonalbank
- J. Safra Sarasin
- Luzerner Kantonalbank
- Pictet
- Postfinance
- Swiss Life
- Swisscanto Invest by ZKB
- UBS
Warum sind viele Vorsorgefonds nicht steueroptimiert?
Widmen wir uns der Gretchen-Frage: Warum sind eigentlich viele Vorsorgefonds nicht steueroptimiert? Der Grund ist relativ einfach: Es ist aufwändig. Und warum sich den Aufwand machen, wenn es niemand interessiert(e) …
Vorsorgefonds dürfen nicht zu viel kosten
Ein weiteres Qualitätsmerkmal für einen guten Vorsorgefonds sind dessen Kosten. Dank neuen innovativen Anbietern ist es möglich, die Säule 3a mit weniger als 0.5 % Gebühren pro Jahr in Wertschriften zu investieren. Da können viele alteingesessene Anbieter nicht mehr mithalten.
Sie begründen deshalb ihre hohen Kosten entweder mit der nachhaltigen Ausrichtung ihrer Fonds oder mit dem aktiven Management. Diese beiden Merkmale von Vorsorgefonds schauen wir fortfolgend etwas genauer an.
Nachhaltigkeitskriterien
Grundsätzlich möchte man sein Geld natürlich den Unternehmen anvertrauen, die gut wirtschaften und den Unternehmenswert steigern. Es gibt aber auch andere Kriterien, die beachtet werden können, zum Beispiel, wie nachhaltig ein Unternehmen ist oder wie stark es sich für Gleichstellung der Geschlechter einsetzt.
In diesem Zusammenhang kommt oft der Begriff ESG zur Anwendung (oder «Responsible»). ESG bedeutet:
- E = Environment = Umweltschutz
- S = Social = Arbeitssicherheit, Gesundheitsschutz, Diversity und gesellschaftliches Engagement
- G = Governance = Gute Unternehmensführung (z.B. Einhalten von Gesetzen, keine Korruption, Aufsichtsstrukturen, Risiko- und Reputationsmanagement).
Aktive vs. Passive Fonds
Grundsätzlich gibt es zwei unterschiedliche Arten von Fonds, die aktiven und die passiven:
- Die aktiven Fonds werden aktiv verwaltet. Der Fonds bezahlt Portfolio-Manager, die entscheiden, welche Titel gekauft oder verkauft werden. Das Ziel eines aktiv verwalteten Fonds ist, besser zu sein als der Marktdurchschnitt. Man will eine «Outperformance» erzielen, wie es in der Fachsprache so schön heisst.
- Die passiven Fonds werden nicht aktiv verwaltet. Der Fonds verzichtet auf Portfolio-Manager, die aktiv Anlageentscheide für oder gegen einen bestimmten Titel treffen. Anstelle dessen orientiert sich der Fonds an einem Index (z. B. Swiss Market Index SMI) und kauft einfach alle Titel, die darin vorkommen. Dadurch spart der Fonds Geld, weshalb die Fondsgebühren (TER) tiefer sind als bei den aktiv verwalteten Fonds.
Es ist keine Glaubensfrage, welche Fonds besser sind. Statistisch gesehen ist die Sachlage eindeutig. Langfristig übertreffen die aktiv gemanagten Fonds die passiven nicht. Im Gegenteil. Durch die höheren Kosten fallen die aktiven Fonds mit der Zeit deutlich ab.
Fazit: Nur ein Bruchteil der Vorsorgefonds genügend
Steueroptimierte Fonds mit tiefen Kosten schneiden im Vergleich der Handelszeitung regelmässig besser ab, als die anderen Vorsorgefonds. Wenn man das Ergebnis unserer Recherchen anschaut, ist dies auch kein Wunder mehr.
Da nützt es natürlich herzlich wenig, wenn die Fondsanbieter teilweise damit werben, dass die Fonds bei der Pensionierung ins Privatvermögen überführt werden können. Denn genau das ist ja ein Zeichen, dass sie eben nicht speziell für die Vorsorge sind.
Lesen Sie weiter:
Diese Begriffe sollten Sie unterscheiden können, wenn Sie die Säule 3a in Wertschriften investieren.