Money-Weighted Return (MWR)

Le Money-Weighted Return est une mesure de rendement utilisée pour évaluer la performance des décisions d’investissement et des rendements de portefeuille. Le montant et le moment d’un investissement sont des facteurs déterminants pour le taux de rendement.

Calcul du rendement pondéré par l’argent

La formule de calcul qui conduit au Money-Weighted Return ne peut pas être facilement résolue manuellement. Selon la méthode d’approximation, la valeur correcte de la variable “MWR” est recherchée jusqu’à ce que le bon chiffre soit trouvé.

Jour	Commentaire	Flux de trésorerie
1	Dépôt	+ 100 CHF
2	Dépôt supplémentaire	+ 100 CHF
3	Valeur actuelle du portefeuille (que vous pourriez théoriquement retirer)	+ 184 CHF
MWR		-5.432 %*

Dans Excel, le MWR peut être trouvé à l’aide de la formule “TRI”. Pour ce faire, les flux financiers doivent être listés les uns en dessous des autres, comme indiqué dans le tableau ci-dessus. La formule est alors par exemple “=TRI(C2:C4)”.

Cela donne un rendement pondéré en fonction de la monnaie de moins 5,432 pour cent. Il s’agit du rendement quotidien, dans la mesure où nous avons choisi de le calculer en jours. Le rendement quotidien peut être converti en un rendement mensuel, trimestriel ou annuel.

Si les dépôts ne sont pas répartis à intervalles réguliers, la formule “TRI.PAIEMENTS” peut être utilisée.

Avantages du Money-Weighted Return

Comme le MWR tient compte du montant et du moment de l’investissement, il est proche de la performance effective du portefeuille en francs et en centimes.

Le tableau suivant illustre notre propos : La performance effective du portefeuille que nous avons déjà utilisé plus haut est de moins 16 francs. En moyenne, on a donc perdu un peu plus de cinq francs par jour. Si nous disons que la performance quotidienne en pourcentage est de moins 5,432, c’est relativement cohérent. Ceci contrairement au Time-Weighted Return, qui donne une performance de plus 5 pour cent pour le tableau ci-dessous.

Jour	Flux de trésorerie*	Valeur initiale	Valeur finale	Gain / Perte
1	+ 100 CHF	100 CHF	110 CHF	+ 10 CHF
2	+ 100 CHF	210 CHF	172 CHF	− 38 CHF
3	− 100 CHF	72 CHF	84 CHF	+ 12 CHF
Total				− 16 CHF

Désavantages du Money-Weighted Return

L’inconvénient du Money-Weighted Return est son mode de calcul compliqué, qui rend difficile la vérification de la performance affichée. Un autre inconvénient est qu’il ne permet pas de comparer entre elles différentes stratégies. Cela parce que les dépôts et les retraits influencent le rendement.