Time-Weighted Return (TWR)

Le rendement pondéré dans le temps (TWR) est une mesure du rendement. Il est utilisé pour calculer la performance des portefeuilles titres. La base de calcul du TWR est constituée par les rendements de périodes individuelles, par exemple les jours.

Time-Weighted Return (TWR)

JourDépôt / RetraitsValeur InitialeValeur finaleProfit / Perteen %Décimales
1100 110 +10 +10.00%+0.1000
2+100*110 90-20 -18.18%-0.1818
3-100 *90 105 +15 +16.66%+0.1666
+5
*Les paiements et les versements sont ignorés lors du calcul de la TWR.

Les rendements quotidiens sont additionnés par 1 puis multipliés ensemble. TWR = (1 + 0.1000) * (1 +(− 0.1818)) * (1 + 0.1666) − 1 = 0.05 = + 5 %

Avantage de la TWR

La TWR présente l’avantage de pouvoir être utilisé pour comparer les performances de différents portefeuilles. Une comparaison est possible car les dépôts et les retraits sont ignorés lors du calcul du TWR.

Désavantage de la TWR

L’inconvénient de la TWR est qu’elle peut s’écarter de la performance réelle du portefeuille. Cela peut même aller jusqu’à ce que le portefeuille ait perdu de la valeur en francs et en centimes, mais la performance reste positive (ou inversement).

Performance effective

JourDépôt / Retraits*Valeur InitialeValeur finaleProfit / Perteen %Décimales
1100 110 +10 +10.00%+0.1000
2+100210 172-38 -18.18%-0.1818
3– 100 7284 +12 +16.66%+0.1666
-16
*Les dépôts et retraits sont crédités au début de chaque période.

Comme le dépôt a été effectué le deuxième jour précédant immédiatement une mauvaise journée, la perte est passée de 20 à 38 francs. A cela s’ajoute le fait que cette perte n’a pas pu être compensée le lendemain, car les 100 francs avaient déjà été retirés auparavant. Ainsi, malgré un TWR positif de + 5 %, le résultat global est une perte de 16 francs.