Dans cet article, nous vous montrons comment, en tant qu’investisseur privé suisse, vous pouvez investir dans le private equity de la manière la plus efficace et la plus rentable qui soit. En effet, finpension est le premier prestataire suisse à lancer une solution qui vous permet d’investir dans des placements sur le marché privé de manière simple et peu coûteuse. Mais cet article ne se limite pas à l’offre de finpension. Il existe différentes manières d’investir dans le private equity.
Table des matières
Le capital-investissement : qu’est-ce que c’est ?
Commençons par la terminologie. Le capital-investissement est le terme courant pour désigner les investissements sur le marché privé. Au sens strict, cependant, il ne s’agit que d’investissements en actions.
Le terme moins courant mais plus complet pour les investissements sur les marchés privés est “marchés privés”. Les marchés privés comprennent également d’autres formes telles que la dette privée (obligations privées), l’infrastructure privée (infrastructure privée), l’immobilier privé (propriété privée), etc.
Le terme “privé” signifie que les investissements ne sont pas cotés en bourse. Les entreprises de la classe d’actifs “private equity” ne sont donc pas cotées en bourse.
Note : Dans cet article, nous utilisons parfois le terme “private equity” comme synonyme de “private markets”.
L’accès au capital-investissement par l’intermédiaire des banques : coûteux et compliqué
La clé classique du domaine du capital-investissement est votre conseiller bancaire. Il ou elle peut probablement vous donner accès à des investissements appropriés.
Vous le remarquerez : Nous devons être un peu prudents dans notre formulation. Nous partons du principe que toutes les banques n’offrent pas la possibilité d’investir sur les marchés privés.
Même si votre banque peut faciliter ce type d’investissement, vous devez d’abord surmonter d’autres obstacles.
1. un investissement minimum élevé
En règle générale, les banques exigent des investissements minimums très élevés, de l’ordre de plusieurs centaines de milliers de francs.
2. accès réservé aux investisseurs professionnels
En outre, de nombreuses banques n’accordent l’accès qu’aux personnes disposant des connaissances spécialisées nécessaires ou d’un patrimoine élevé.
En effet, seuls les clients qualifiés sont autorisés à investir dans ces fonds. C’est ce que veut le législateur. Il veut protéger les petits investisseurs privés des risques inhérents aux placements sur les marchés privés. Selon la loi (art. 5 al. 2 LFINMA), est considérée comme fortunée toute personne qui déclare de manière crédible au prestataire de services financiers qu’elle est fortunée :
- peut comprendre les risques liés aux investissements sur les marchés privés (sur la base d’une formation personnelle ou d’une expérience professionnelle) et dispose d’un patrimoine d’au moins 500 000 CHF ; ou
- dispose d’un patrimoine d’au moins 2 millions de francs suisses.
Les particuliers sont également considérés comme des investisseurs qualifiés si les placements sont achetés et détenus dans le cadre d’un mandat de gestion de fortune (voir art. 10 al. 3ter LPCC).
3. De nombreux formulaires
En tant qu’investisseur professionnel potentiel en private equity, vous devez vous attendre à une montagne de formulaires et de déclarations afin que la banque puisse se sécuriser. Vous devez les passer en revue avec votre conseiller bancaire.
4. des frais élevés
Une fois que vous avez survécu au flot de formulaires, la porte du capital-investissement s’ouvre. Mais votre joie risque d’être de courte durée. Ou bien savez-vous qu’aux coûts déjà relativement élevés des fonds de capital-investissement s’ajoutent des frais bancaires parfois considérables ?
Nous avons reçu une offre d’une banque suisse qui se présente comme suit :
- Frais de dépôt récurrents annuels : 0.50 %
- Commission d’émission unique : 3 %.
- Montant minimum d’investissement : 1 000 000 CHF
Si cela vous a fait perdre tout intérêt pour le capital-investissement, nous pouvons vous rassurer. Il existe aujourd’hui des alternatives.
Accès alternatif aux fonds de capital-investissement par le biais de nouveaux fournisseurs
| Montant minimum d’investissement | Frais d’achèvement uniques | Frais de gestion annuels | Frais du fonds | |
| finpension | CHF 1 | 0 % | 0.39 % | en plus, selon le fonds |
| Everon | CHF 25’000 | n.d. | 1.05 % | en plus, selon le fonds |
| La guerre de la lune (fournisseur étranger) | 50 000 FRANCS SUISSES | 0,50 à 1,50 % | 0,35 à 1,15 % | en plus, selon le fonds |
Le capital-investissement à finpension – Partners Fund et Schroders
finpension a récemment lancé une solution d’investissement qui permet d’investir dans le private equity à partir d’un seul franc. Cette solution peut être qualifiée de révolutionnaire. Jusqu’à présent, les seuils d’entrée de plusieurs 10 000, voire 100 000 francs étaient courants.
Mais ce n’est pas tout. Avec finpension, non seulement les barrières à l’entrée sont très faibles, mais les frais aussi, comme le montre la comparaison dans le tableau ci-dessus. Avec des frais de gestion annuels de 0,39 %, finpension vous permet d’investir dans deux fonds du marché privé, l’un de Partners Group et l’autre de Schroders.
En concluant un mandat de gestion de fortune avec finpension, vous êtes considéré comme un investisseur qualifié au sens de la loi sur les placements collectifs de capitaux. Vous devez également avoir une capacité de risque très élevée et démontrer que vous avez compris les placements sur les marchés privés et leurs particularités. Ces connaissances sont testées au moyen d’un quiz.
finpension est titulaire d’une licence d’entreprise de marché. Cette licence permet à finpension d’offrir à la fois la gestion de dépôts et la gestion de fortune. A cet égard, finpension se distingue des gestionnaires de fortune non bancaires qui collaborent avec une banque pour la gestion des comptes et des dépôts.
Everon – Coopération avec Stableton
Le premier que vous pourriez trouver en cherchant du capital-investissement est Everon. Everon s’appelait à l’origine Finclé et a été fondée à Zurich en 2019. Le montant minimum d’investissement chez Everon est de 10 000 à 25 000 francs, comme on peut le lire dans la section FAQ de leur site web. En revanche, ce que nous n’avons pas pu trouver sur le site d’Everon, ce sont les frais qu’Everon facture pour ses services.
Un article du blogueur “The Poor Swiss” indique qu’Everon facture des frais de gestion de 1,05 %, qui se composent d’un droit de garde de 0,35 % et d’une commission de gestion d’actifs de 0,70 %.
Il est important de comprendre qu’Everon n’est pas une banque, mais un gestionnaire d’actifs. A cet égard, le blog de The Poor Swiss se trompe. Everon travaille avec des banques (à notre connaissance avec Hypothekarbank Lenzburg et UBS), qui gèrent les comptes de dépôt.
Everon présente sur son site Internet les logos de plusieurs sociétés de capital-investissement bien connues:
- Ardian
- Blackstone
- Carlyle
- EQT
- KKR
- Groupe des partenaires
- Schroders
Everon a également conclu un partenariat avec Stableton, selon un rapport de Finews. Vous pouvez en savoir plus sur Stableton ci-dessous.
De nombreux autres fournisseurs
Il existe de nombreux autres fournisseurs (étrangers). Certains ont déjà été mentionnés dans les quotidiens suisses. Il s’agit notamment de iCapital, Titanbay et Moonfare.
Participation à la performance du capital-investissement par le biais de certificats
Swissquote – Certificat de Stableton
Comme Everon, Swissquote a également coopéré avec Stableton pour rendre le capital-investissement accessible aux investisseurs privés. Le produit de Stableton est proposé et annoncé en conséquence par Swissquote.
Le produit Stableton est un certificat géré activement, le Stableton Unicorn Index AMC. Le fonctionnement d’un certificat est décrit dans un autre chapitre. Mais voici ce qu’il faut savoir : contrairement à un fonds, en tant qu’investisseur, vous supportez un risque de contrepartie dans le cas d’un certificat.
Stableton cite une meilleure liquidité comme avantage par rapport à un fonds. Nous supposons que par meilleure liquidité, Stableton entend un remboursement plus rapide du certificat. Plus précisément, un remboursement hebdomadaire est possible. Dans le cas des investissements traditionnels en private equity, un remboursement anticipé est généralement exclu (exception : vente sur le marché secondaire). Dans le cas de structures semi-liquides, les remboursements doivent également être notifiés plusieurs mois à l’avance (délai de préavis). Stableton mentionne également que le certificat peut être revendu sur le marché secondaire. Le certificat doit également pouvoir être négocié en bourse à une date ultérieure.
Cependant, comme Stableton a besoin de temps pour réduire cette position en interne* en cas de flux sortants plus importants, le rachat hebdomadaire ne peut pas être garanti. Si les flux sortants sont trop importants, le rachat peut être suspendu par Stableton – tout comme pour les fonds de capital-investissement. En ce qui concerne l’option susmentionnée de vente sur le marché secondaire, il convient de noter qu’il faut d’abord trouver un acheteur. Cela peut fonctionner en période de prospérité, mais en cas de crise, cela peut ne plus fonctionner ou seulement avec une forte décote.
*Les détenteurs de certificats ne sont pas obligés d’occuper les postes.
Les transactions sur le marché secondaire peuvent également être très coûteuses pour d’autres raisons. Par exemple, si l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente est important ou si des frais de courtage ou des commissions élevés doivent être payés. Chez Moonshot, par exemple, les frais de courtage sur le marché secondaire sont de 8,5 %.
Certificats de Moonshot
Moonshot est également un fournisseur de certificats avec un focus thématique : Blockchain, Pre-IPO, Fixed Income, Private Equity, Real Estate et Moonshot Cleantech. De plus amples informations ne sont disponibles que pour les utilisateurs enregistrés.
Structuration des investissements en capital-investissement
Investissements directs en capital-investissement
La forme classique d’investissement sur les marchés privés est l’investissement direct. Dans ce cas, en tant qu’investisseur, vous investissez directement dans une entreprise ou un projet. Vous prenez une participation (actions) dans l’entreprise en question ou vous lui fournissez un capital d’emprunt (obligations).
Les montants en jeu étant souvent très élevés, cette forme d’investissement n’est accessible qu’à un petit nombre de personnes.
Le cycle d’investissement typique ressemble à une courbe en J. Dans un premier temps, l’argent promis par les investisseurs est appelé en plusieurs tranches (appel de fonds) et investi. Ce n’est qu’après plusieurs années que les rendements se matérialisent sous la forme de capital et de bénéfices (à condition, bien sûr, que l’investissement ait évolué conformément aux attentes).
Les sociétés spécialisées dans les investissements en private equity offrent la possibilité de répartir le risque entre différents investissements sur le marché privé. Elles mettent en relation les investisseurs et les biens d’investissement et utilisent souvent pour ce faire des enveloppes de fonds, dont nous parlerons dans le chapitre suivant.
Fonds de capital-investissement
Le fonds est un développement ultérieur conçu pour permettre l’investissement par un public plus large. Un fonds est un véhicule qui regroupe les dépôts de différents investisseurs afin d’investir conjointement dans des actifs. Si les investissements réalisés évoluent favorablement, la valeur du fonds augmente également.
Il existe différentes formes de fonds de capital-investissement. D’une part, il y a les fonds à capital fixe, qui sont fermés à d’autres investisseurs une fois que les fonds requis ont été atteints. D’autre part, il y a les fonds à durée indéterminée, qui n’ont pas de limites, acceptent constamment de nouveaux investisseurs et réalisent donc constamment de nouveaux investissements.
Un autre moyen de différencier les fonds de capital-investissement est la structure juridique du fonds. Celle-ci est déterminée par le cadre juridique du pays dans lequel le fonds est créé. Selon le pays, d’autres structures sont possibles et autorisées. En Europe, la SICAV est très répandue. La SICAV est une société à capital variable. Une construction européenne est l’ELTIF, qui signifie “European long-term investment fund” (fonds européen d’investissement à long terme). Dans d’autres pays, les fonds sont structurés comme des trusts.
La difficulté de structurer les investissements du marché privé dans des fonds réside dans le manque de liquidité des investissements. Comme les investissements ne sont pas négociés en bourse, ils ne peuvent pas être revendus aussi rapidement. C’est la raison pour laquelle les fonds de capital-investissement peuvent restreindre fortement le paiement du fonds (rachat) ou même le suspendre complètement pendant un certain temps en cas de flux de sortie très importants.
Fonds de fonds pour le capital-investissement
Les fonds de fonds constituent une autre évolution. Il s’agit d’un fonds de fonds qui investit dans différents compartiments. Ce type de fonds est intéressant si l’investisseur souhaite répartir le risque sur plusieurs portefeuilles de différentes sociétés de capital-investissement.
Le succès ou l’échec des investissements sur le marché privé dépend en grande partie du gestionnaire de portefeuille et des décisions qu’il prend quant aux projets dans lesquels investir. Mais ce n’est pas la seule raison pour laquelle la diversification des risques est judicieuse. Comme les fonds spéculatifs, les investissements sur les marchés privés sont moins fortement réglementés et moins transparents que les investissements cotés en bourse. C’est une autre raison pour laquelle il est judicieux de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Le fonds de fonds répond à ce besoin de diversification des risques. La structure du fonds de fonds présente toutefois un inconvénient. Il y a des coûts supplémentaires au niveau du fonds de fonds.
Dans le cas du fonds UBS AST 3 Private Equity Evergreen Secondary (ESF ) (lien réservé aux investisseurs institutionnels), par exemple, ce taux se situe entre 0,98 et 0,62 % (plus une commission de performance de 10 %). Ce fonds UBS investit principalement dans des fonds du marché privé sur le marché secondaire en achetant des actions à d’autres investisseurs à un prix réduit. L’autre fonds de fonds d’UBS, un fonds fermé, est UBS AST 3 Global Private Equity Growth V.
Les autres fonds sont également une forme modifiée d’un fonds de fonds, un fonds dit “nourricier”. Il existe également des fonds de fonds appelés ainsi parce qu’ils investissent dans des sociétés d’investissement telles que Partners Group. Mais ceci est légèrement différent. Il s’agit de fonds de capital-investissement cotés en bourse.
Certificats de capital-investissement
Les certificats ressemblent à des fonds, mais ils fonctionnent différemment. Les émetteurs de certificats vous font simplement une promesse, qui est décrite plus en détail dans les conditions générales du certificat. Une promesse courante consiste à suivre la performance de certaines actions, appelées sous-jacents.
Un exemple qui n’a rien à voir avec le capital-investissement, mais qui est devenu quelque peu célèbre dans le secteur pour d’autres raisons, est le certificat de la Banque Migros, le Gender Equality Tracker d’Ellexx. Il suit les performances des actions de 30 entreprises sélectionnées.
Les mesures prises par l’émetteur – c’est ainsi que l’on appelle un émetteur de titres – pour tenir sa promesse sont une autre question. Il peut acheter lui-même les sous-jacents sur une base individuelle, mais il n’est pas obligé de le faire. Si l’émetteur n’achète pas lui-même les sous-jacents, il prend un risque si les prix augmentent. Il en va de même en cas de baisse des prix, mais le certificat doit inclure une protection du capital. C’est souvent le cas avec les produits structurés.
Ce que nous voulons dire par là, c’est qu’avec un certificat, vous pouvez investir dans la performance de certaines actions, comme avec un fonds, mais pas dans les actions elles-mêmes. En fait, vous concluez simplement un contrat avec votre contrepartie qui vous garantit une performance conforme aux termes de l’offre. Outre la fluctuation de la valeur des sous-jacents, vous supportez, en tant qu’investisseur, le risque de défaillance de l’émetteur.
Les fournisseurs de certificats sont Stableton et Moonshot. Tous deux vendent des certificats gérés activement, appelés AMC (Actifully Managed Certificates). Avec les certificats gérés activement, le gestionnaire peut modifier la composition du portefeuille à tout moment.
Fonds de capital-investissement liquides ou cotés
Et maintenant, la dernière option pour investir dans le capital-investissement : Le capital-investissement coté. Il s’agit d’actions de sociétés de capital-investissement négociées en bourse.
Vous êtes déconcerté parce que le capital-investissement n’est pas exactement un investissement négocié en bourse ? Ce n’est pas grave. C’est tout simplement expliqué. Car dans ce cas, il ne s’agit pas vraiment de capital-investissement. Il s’agit simplement d’investir dans des sociétés qui donnent accès à ce type d’investissement, par exemple dans des actions de Partners Group. Et celles-ci sont cotées en bourse.
Cela revient donc à investir dans des actions de mines d’or plutôt que dans de l’or. Cela est également possible avec les sociétés de capital-investissement, pour lesquelles il existe également des fonds correspondants, par exemple le iShares Listed Private Equity UCITS ETF. Un autre fonds est le Xtrackers LPX Private Equity Swap UCITS ETF.
Stratégies d’investissement en private equity
Le capital-investissement peut être classé en trois catégories : le capital-risque, les rachats et la croissance ou, comme pour les autres fonds d’investissement, en plusieurs thèmes et régions. Dans ce chapitre, nous expliquons brièvement ce que l’on entend par ces termes.
Venture Private Equity
Les Ventures consistent à financer des entreprises qui ont été fondées avec succès et qui recherchent maintenant des fonds pour construire et développer leur activité. Les entreprises ont souvent déjà acquis leurs premiers clients ou sont en pourparlers pour le faire.
En contrepartie du capital apporté, les fondateurs des start-ups cèdent une partie des actions aux investisseurs. Sur la base de cette part et du prix payé par les investisseurs, il est possible de calculer la valeur de l’entreprise.
Rachat d’entreprises Capital-investissement
Les rachats font référence à la vente d’une entreprise. Il s’agit souvent d’entreprises qui ont été fondées et développées par le propriétaire lui-même. Si les fondateurs souhaitent se retirer de l’entreprise, il existe plusieurs options.
L’une d’entre elles consiste à vendre les actions à une société de capital-investissement, qui les revend ensuite à ses investisseurs. Une autre option consiste à faire appel public à l’épargne et à placer les actions en bourse, bien que cela impose des exigences accrues à l’entreprise. Une autre option encore consiste à vendre les actions à la nouvelle direction. Ce type de vente est appelé “management buyout”.
L’objectif des rachats est de poursuivre le développement de l’entreprise après l’investissement ou le rachat et de la revendre plus tard à une valeur plus élevée ou de l’introduire en bourse.
Capital-investissement de croissance
Une autre stratégie est le financement de la croissance. Il s’agit d’entreprises prospères qui souhaitent se développer sur de nouveaux marchés mais qui ne disposent pas de fonds propres suffisants. Les fonds d’investisseurs peuvent également être utilisés pour reprendre une contrepartie ou procéder à une restructuration afin d’accroître la rentabilité.
Subdivision par régions ou thèmes
Les investissements en private equity peuvent également être classés par région ou par thème.
Pourquoi investir dans le capital-investissement ?
Les entreprises proposant des produits de capital-investissement énumèrent toujours les mêmes arguments pour expliquer pourquoi vous devriez investir dans le capital-investissement :
- seule une très faible proportion des entreprises est cotée en bourse
- Les actifs investis sur les marchés privés ont fortement augmenté
- Historiquement, une meilleure performance a été obtenue
- Les placements sur les marchés privés fluctuent moins en valeur
Bien sûr, il y a aussi des inconvénients. Les investissements en private equity sont coûteux et moins transparents que les actions cotées en bourse, pour n’en citer que deux.
De toute façon, nous ne considérons pas que notre travail consiste à vous vendre du capital-investissement. Notre objectif est plutôt de rendre les investissements sur les marchés privés aussi faciles et favorables que possible pour vous. C’est à vous de décider si vous souhaitez y investir.
Ce que nous trouvons très intéressant dans le marketing des sociétés de capital-investissement, c’est ce que l’on appelle l’entonnoir par lequel tous les investissements potentiels doivent passer. Le principe est le même pour tous les fournisseurs. Au début, un grand nombre d’entreprises ou de projets sont envisagés pour un investissement. Après chaque étape de test, certaines entreprises ou certains projets sont éliminés jusqu’à ce que seuls les meilleurs et les plus rentables restent en bas de l’échelle. La conclusion est alors que seul un petit pourcentage des entreprises analysées a fait l’objet d’un investissement.
Et bien sûr, toutes les sociétés de capital-investissement prétendent être les meilleures dans la sélection des investissements potentiels. Mais en disant la même chose, toutes les sociétés relativisent leurs propres déclarations. Bien sûr, chacun fait de son mieux, mais en fin de compte, ce n’est qu’avec le recul que l’on voit qui a pris les meilleures décisions.
Nous vous recommandons donc de répartir la part que vous souhaitez investir dans le private equity dans différents portefeuilles. Avec la solution d’investissement de finpension, vous pouvez par exemple investir 50 % dans le Partners Fund et 50 % dans le fonds Schroders.